2022-05-16华安证券600909)股份有限公司王洪岩对茂业交易600828)实行探究并宣布了讨论报告《深耕零售主业，调改升级提升角逐力》，本告诉对茂业生意给出买入评级，此刻股价。为3.63元。

　　2022 年，至今疫：情屡屡！仍在一连， 短期对线下？计划及受？制“于物流管控的线上发卖均酿成“永别程度的障碍， 但都会应对突发疫情的顺应性增强，疫情后征战期间压缩，客流恢复指数、全局呈高涨趋势， 中长远趋势。向好，2022Q1 世，界；社零总额？为 10.87 亿元；（+3.3%）。 定位分？歧的“百货及”购：物重，心在。疫情中？发扬、趋异：（1）高端百货：疫情，成消；费回、流短期加、快器，叠加消磨跳：班推进其业绩高增。 根据联商网及商智库统计， 2021 年北京SKP 出卖额近 240 亿元（+35%）；南京德基广场：出卖额“超 200 亿：元（“+28%）。 中；端百货： 在疫情”荆棘下，产品同质。化”及计划场面管控等地位带来“的竞赛压”力加剧。以是，在个：人营业体中可见两条。路径以钻营出；路。一是加大线上组织以拓宽贩卖渠道；二是百货加速向，多元化贸易体“转型以寻求非标商品及餐饮娱乐等任事业带来的新增加。

　　调改跳级深挖；零售板块价值， 内生+外延拓展品牌矩阵+地区阛阓量： 公司零售业务紧张以商业+地产模式为主， 一方面原委自有家产减省筹谋成本，另一方面通过零售营业提供接连现金流，并启发周边商圈流量？提高资产代、价， 完结优势互补；同时过”程自设”门店+收购方法进行模式复制， 拓展业务组织， 阻滞 2021 年尾，公司已、经在西南、华南、华东、北方商场！布局 “22 ，家门；店。 随着；领域“延“长，公司剥离、地、产。开辟营业，深挖零售。板块代价。 质： 公司各门店延续经由品牌及品类优化、 打造高效供给链、斥地自采自营、医治产品齐集：结构、拓展线上：渠途等举措提高：比赛力，巩固泯灭者黏性； 同；时打造了“人民商场”、 “茂业百货”、 “茂业天地”、“仁和春天”、 “维多利”等针对社？区、中高端、高端，分手客“户群体的“品牌矩阵， 夸诞泯。灭：者包围。范围，添补客流！量。

　　万豪栈、房是”举世最”大旅，店群众，品牌力良；好，历程委派！处理，模式赋“能客栈诱、导、 运营。 公？司组织的： J、W ；万豪！酒店定！位雄壮！堆栈及度。假栈房， 在“消磨跳。级及疫情催化高端，度：假消费：回流布景下， 高，端度假客？栈！迎来新的起色机缘，公司布局 JW 万豪栈房地点优秀，有望借助万豪品牌势能及处置赋能完毕稳步伸长。

　　短期来看， 高端“消磨回流连？绵布景下， “仁和春天”“维多利”等高端！百货色牌？有望不断享受“红、利； 中长久、来看，耗费年轻化以及消磨跳班布景下，公司有望凭借调改跳级以及购物重心化转型，联贯：提高坪效，促进高端、中高”端百货相，联伸长。 大家预计公司 2022~2024 年 EP！S 诀别为 0.24、0.27、 0.29 元、/：股，对该当？前股价 P；E、 ！差别为 ？15、 14、 12 。倍。首次包围，给予“买入”评级。

　　证？券之星数；据主，旨凭借，近三年”发表的研；报数。据盘算，光大？证券601788)唐佳睿探讨员团、队对该股考虑较为深入，近三年瞻“望正确度”均值：为50.74%，其预计2021年、度归属净利润为“节余14.58亿，凭据现价“换算的展“望P，E为4.32。

　　证券：之星估！值瓦解？器材涌现，茂业营业：（600828）好、公司评级为2.5星，好价、格评：级为2.5星，估值综关”评级为2.5星。(评级范围：1 ~ ！5星，最高5星)